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張輝 王維辰 鄧宇恒 | AI賦能的海外綠色能源投資評價體系研究
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摘要:在全球能源體系深度重構(gòu)與地緣政治風(fēng)險疊加的雙重壓力下,海外綠色能源投資正面臨投資形勢復(fù)雜、預(yù)期收益不穩(wěn)定的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)投資評估模型方法難以捕捉政策實時動態(tài)變化、實現(xiàn)多維度風(fēng)險整合評估及反映投資者特定需求。為破解海外綠色能源投資面臨的評估困難,本研究創(chuàng)新性提出AI賦能的海外綠色能源投資四維智能評估框架——“STAR”評價體系,為復(fù)雜情境下的投資決策提供科學(xué)支撐。本體系融合戰(zhàn)略協(xié)同性評價(S-Strategic Alignment)、技術(shù)經(jīng)濟可行性評估(T-Technical & Economic Viability)、AI驅(qū)動的風(fēng)險追蹤(AI-Powered Risk Intelligence)及可靠性與收益保障(R-Reliable & Repatriation Security)四大核心模塊,基于動態(tài)化、多維度、綜合性評價理念,構(gòu)建海外綠色能源投資研究分析框架體系。本文系統(tǒng)闡述了“STAR”評價體系的構(gòu)建邏輯、AI技術(shù)賦能路徑及數(shù)據(jù)驅(qū)動的動態(tài)賦權(quán)機制,突破傳統(tǒng)投資評估范式,通過算法建模實現(xiàn)風(fēng)險預(yù)警、權(quán)重自適應(yīng)調(diào)整和決策優(yōu)化,為全球綠色能源投資者提供科學(xué)、動態(tài)、智能的決策支撐體系。 關(guān)鍵詞:“STAR”體系;AI賦能;海外綠色能源投資;投資決策支撐 一、研究背景與核心挑戰(zhàn) (一)全球能源投資環(huán)境變化劇烈 當(dāng)前,應(yīng)對氣候變化已成為全球共識[1]。在《巴黎協(xié)定》溫控目標(biāo)的指引下,世界各國正以前所未有的決心推動能源體系向清潔低碳轉(zhuǎn)型,光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電等綠色能源發(fā)電成為各國投資領(lǐng)域的熱點[2]。根據(jù)國際能源署(IEA)的預(yù)測,到2030年,全球可再生能源發(fā)電量將滿足大部分新增電力需求[3]。然而,隨著近年來地緣政治沖突加劇,全球能源市場劇烈動蕩,歐洲爆發(fā)天然氣危機、美國重啟煤炭開采,表明許多國家意識到化石能源對能源安全保供的重要性,對綠色能源投資的政策出現(xiàn)不同程度的搖擺[4]。因此,當(dāng)前全球能源格局呈現(xiàn)出“加速轉(zhuǎn)型”與“安全保供”并行的局面,海外綠色能源投資不僅使企業(yè)迎來國際化戰(zhàn)略擴張的機遇,也使企業(yè)面臨地緣局勢多變、國別能源政策持續(xù)波動下投資收益預(yù)期不明的挑戰(zhàn)。 (二)傳統(tǒng)投資評估方法的系統(tǒng)性局限 盡管海外綠色能源投資市場前景廣闊,但是僅依靠經(jīng)驗預(yù)測或簡單數(shù)據(jù)測算進行決策,面臨信息不對稱、評估維度單一、風(fēng)險識別滯后等問題,嚴(yán)重制約了投資效率與成功率[5]。當(dāng)前,市場上主要評級機構(gòu)的傳統(tǒng)海外投資評價模型方法,或著眼于微觀企業(yè)短期投資的違約風(fēng)險,或著眼于宏觀國別層面長期戰(zhàn)略投資風(fēng)險,主要存在四方面局限。 一是國別政策動態(tài)追蹤較差。傳統(tǒng)模型往往基于各國已公布的相關(guān)能源政策,“靜態(tài)化”評估其對海外投資的中遠(yuǎn)期影響,無法捕捉政策從頒布、執(zhí)行、修訂到可能被廢止的完整“生命周期”。不僅難以實時追蹤政策的動態(tài)變化,還缺乏對政策執(zhí)行力度、連貫性乃至背后政治博弈的動態(tài)追蹤與預(yù)警機制[6]。例如,某國可能頒布了高度利好光伏發(fā)電投資的補貼政策,但如果后續(xù)因政府首腦更迭、國際能源形勢變化等因素導(dǎo)致補貼政策調(diào)整甚至中斷,則早期基于靜態(tài)評估結(jié)果在目標(biāo)國投建光伏電站的投資者將面臨巨大損失。 二是多維度因素整合能力欠缺。綠色能源投資的成功是多重因素復(fù)雜交互的結(jié)果。如果投資評估模型僅考慮投資目標(biāo)國的可再生能源資源稟賦、電站運維方案及預(yù)估發(fā)電量等發(fā)電技術(shù)性因素,未進一步考量目標(biāo)國輸電、變電及配電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施年久失修、故障頻發(fā)對電力消納的影響,并同時評估當(dāng)?shù)卦O(shè)備安裝、電站運維方面熟練工人的雇傭與培訓(xùn)難度,投資決策失敗概率將大幅提升。傳統(tǒng)投資評估模型往往將這些因素割裂評估,采用簡單線性疊加各維度因素的方式評估總體投資風(fēng)險,在各因素對綠色能源投資的影響高低、各因素間復(fù)雜的相關(guān)關(guān)系分析方面不夠深入,缺乏對投資決策中國家政策、資源稟賦、供應(yīng)鏈成熟度、技術(shù)路線等多維度因素的系統(tǒng)性整合測算,易導(dǎo)致對投資風(fēng)險的誤判。 三是投資者特定需求映射不足。傳統(tǒng)模型多為債權(quán)人視角,基于模型自身設(shè)定的各項指標(biāo)評估項目違約概率等風(fēng)險,模型框架相對固定,很難根據(jù)投資者特定需求增減評估指標(biāo)或調(diào)整不同指標(biāo)的權(quán)重。綠色能源投資者往往是面向項目長期運營的戰(zhàn)略投資者,投資決策時關(guān)注的指標(biāo)覆蓋范圍較廣,且各類投資者由于自身情況不同往往對某些特定指標(biāo)有更高關(guān)注度,希望投資評估模型能引入特定指標(biāo)并定向開展更為深入的分析。例如,投資者可能不同程度地關(guān)注項目利潤能否順利匯出、收益按當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算時面臨的匯率風(fēng)險、項目能否與投資目標(biāo)國強大的供應(yīng)鏈形成協(xié)同效應(yīng)、當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的接受度等特定分析需求。而傳統(tǒng)模型很少能實現(xiàn)對投資者特定投資決策分析需求的精準(zhǔn)映射[7]。 四是動態(tài)性與智能化水平低下。傳統(tǒng)模型大多依賴年度或季度發(fā)布的報告、政策文件和數(shù)據(jù)集,信息更新緩慢。然而,綠色能源市場瞬息萬變,投資形勢對各種因素較為敏感。例如,一種新研發(fā)的低成本電化學(xué)儲能技術(shù)可能在一年內(nèi)顛覆儲能市場格局;一場突發(fā)的某種原材料價格飆升可能重塑供應(yīng)鏈成本結(jié)構(gòu)。在投資環(huán)境高頻變化的情況下,依賴靜態(tài)數(shù)據(jù)評估結(jié)果輔助決策無異于刻舟求劍。當(dāng)前高速發(fā)展的AI技術(shù)具備進行實時數(shù)據(jù)抓取、高頻分析和前瞻性預(yù)測的能力[8],是賦能綠色能源投資評價體系實現(xiàn)數(shù)據(jù)動態(tài)化、評價智能化的重要手段,但傳統(tǒng)投資評價方法普遍缺乏對AI的融合應(yīng)用。 總體來看,傳統(tǒng)投資評估模型存在的四方面局限性,說明傳統(tǒng)投資評估模型并非各自獨立、可逐個補足的問題,而是存在系統(tǒng)性的局限。例如,國別政策動態(tài)追蹤能力較差,使政策影響評估指標(biāo)不準(zhǔn)確,進而增加整合多維度指標(biāo)全面評估海外綠色能源投資的難度,最終無法有效針對投資者特定的投資決策需求開展分析評估。以上三方面的局限性也導(dǎo)致AI技術(shù)賦能傳統(tǒng)投資評估方法難有實效。 為系統(tǒng)應(yīng)對上述問題,我們重新構(gòu)建了海外綠色能源投資評價體系,以傳統(tǒng)評估為基礎(chǔ)、構(gòu)建全新評價體系、基于科學(xué)化的框架持續(xù)豐富與深化海外綠色能源投資研究的理念,形成了AI賦能的“STAR”評價體系,旨在為全球綠色能源投資決策提供一個動態(tài)化、多維度、智能化、可交互的投資決策支撐新范式。 二、AI賦能的“STAR”投資評價體系 “STAR”體系為應(yīng)對海外綠色能源投資面臨的挑戰(zhàn)而設(shè)計,由四個相互關(guān)聯(lián)、層層遞進的子體系構(gòu)成。 (一)S-戰(zhàn)略協(xié)同性評價子體系 (Strategic Alignment,S體系) 戰(zhàn)略協(xié)同是投資決策的起點,確保項目在宏觀層面具有可行性與可持續(xù)性,需要評估投資項目與投資目標(biāo)國的能源政策和發(fā)展規(guī)劃相容性,以及與投資者自身的全球化戰(zhàn)略和長期業(yè)務(wù)目標(biāo)的一致性。 在與目標(biāo)國政策的相容性評價方面,S體系利用自然語言處理(NLP)技術(shù),對目標(biāo)國近十年的國家發(fā)展規(guī)劃、能源白皮書、議會法案、政府新聞稿及部長級官員的公開演講進行深度語義分析[9]。通過構(gòu)建政策知識圖譜(Policy Knowledge Graph),模型不僅能識別出如固定上網(wǎng)電價(FIT)、可再生能源配額制(RPS)、稅收抵免等綠色能源投資相關(guān)政策,更能通過主題建模(Topic Modeling)和情感分析(Sentiment Analysis),量化測算政策的穩(wěn)定性、執(zhí)行意愿強度以及與特定綠色能源技術(shù)(如光伏、風(fēng)電、儲能、氫能)的契合度,最終生成一個可量化的政策友好度與執(zhí)行穩(wěn)定性評價子體系。 在與投資者戰(zhàn)略一致性評價方面,S體系會根據(jù)投資者類型(如IPP獨立發(fā)電商、綜合性能源巨頭、財務(wù)投資者等)的不同需求進行個性化調(diào)整。例如,對于擁有強大設(shè)備制造能力的投資者,會側(cè)重分析目標(biāo)國市場對其技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的接納度及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同潛力;對于財務(wù)投資者,則更側(cè)重于資本退出的路徑和時機。 相較于傳統(tǒng)的目標(biāo)國戰(zhàn)略與政策評估方法,S體系確保了投資項目不僅符合目標(biāo)國發(fā)展方向、能最大化享受政策紅利,更能與投資者自身的獨特優(yōu)勢和長遠(yuǎn)目標(biāo)形成戰(zhàn)略共鳴。 (二)T-技術(shù)與經(jīng)濟可行性評價子體系 (Technical & Economic Viability,T體系) 在戰(zhàn)略協(xié)同的基礎(chǔ)上,技術(shù)與經(jīng)濟可行性評價子體系對項目的技術(shù)與經(jīng)濟可行性進行深入、精細(xì)的量化剖析,旨在為投資者回答項目在技術(shù)上是否成熟可靠,在商業(yè)上是否有利可圖的核心問題。包括: 1.技術(shù)成熟度與資源稟賦評價指標(biāo) 技術(shù)成熟度與資源稟賦是項目能否開工建設(shè)的前提條件。在項目技術(shù)成熟度分析上,T體系不僅評估項目所采用技術(shù)的全球技術(shù)準(zhǔn)備度(TRL),而且結(jié)合目標(biāo)國的具體環(huán)境分析項目技術(shù)在本地的適用性。在資源稟賦評估上,該體系會接入全球氣象數(shù)據(jù)庫,對項目所在地的太陽能直接輻射(DNI)、風(fēng)功率密度、水文數(shù)據(jù)等資源稟賦進行長周期(10年以上)分析,并結(jié)合地理信息系統(tǒng)(GIS)排除保護區(qū)、復(fù)雜地形等限制因素,生成高精度的可開發(fā)資源圖譜。 2.基礎(chǔ)設(shè)施與供應(yīng)鏈配套評價指標(biāo) 基礎(chǔ)設(shè)施與供應(yīng)鏈配套是項目能否順利建設(shè)完工、投運的關(guān)鍵要素。基礎(chǔ)設(shè)施方面,T體系重點分析項目所在國電網(wǎng)設(shè)施情況,包括輸電容量、電網(wǎng)穩(wěn)定性指標(biāo)(如系統(tǒng)平均停電持續(xù)時間指數(shù)-SAIDI和系統(tǒng)平均停電頻率指數(shù)-SAIFI)和電網(wǎng)對間歇性電源的接納能力。供應(yīng)鏈配套方面,除了評估港口、道路等物流條件外,T體系還利用AI分析當(dāng)?shù)丶爸苓厖^(qū)域的產(chǎn)業(yè)情況,評估高壓電纜、變壓器、專業(yè)運維人員等關(guān)鍵生產(chǎn)要素的“本地可獲得性”,形成供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險的量化測算結(jié)果[10]。 3.財務(wù)與經(jīng)營穩(wěn)健性評價指標(biāo) 財務(wù)與經(jīng)營穩(wěn)健性評價是項目能否通過投資決策的核心依據(jù)。T體系構(gòu)建了包含超過200個輸入?yún)?shù)的精算級財務(wù)模型,不僅涵蓋建設(shè)成本、運維成本、發(fā)電量等常規(guī)變量,更將政策補貼的退坡曲線、預(yù)期的碳稅/碳交易收益以及通貨膨脹、利率波動等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)作為內(nèi)生變量參與財務(wù)模型計算。通過蒙特卡洛模擬(Monte Carlo Simulation)進行大規(guī)模迭代運算,最終輸出結(jié)果不僅僅是單一的內(nèi)部收益率(IRR)或凈現(xiàn)值(NPV)等數(shù)值,而是各財務(wù)指標(biāo)的概率分布,全面展示項目在不同情景下的盈利可能性和風(fēng)險敞口。 相較于傳統(tǒng)的項目技術(shù)與經(jīng)濟性評估方法,T體系構(gòu)建了涵蓋從技術(shù)成熟度與資源稟賦的基本要素條件,到目標(biāo)國基礎(chǔ)設(shè)施與供應(yīng)鏈配套條件,再到項目財務(wù)與經(jīng)營穩(wěn)健性的全鏈條評價體系,各鏈條之間相互關(guān)聯(lián),為使用AI技術(shù)整合各指標(biāo)實現(xiàn)綜合評價打下基礎(chǔ)。 (三)A-AI驅(qū)動的風(fēng)險追蹤 (AI-Powered Risk Intelligence) 風(fēng)險管理是海外綠色能源投資的重中之重。傳統(tǒng)風(fēng)險評估往往忽視了較多難以量化、紛繁復(fù)雜但影響巨大的隱形風(fēng)險。而“STAR”體系的AI子體系則能充分利用人工智能與大數(shù)據(jù)技術(shù),突破了傳統(tǒng)投資評估難以對各項風(fēng)險進行動態(tài)、前瞻性的識別與度量的瓶頸。 1.實時非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)分析與事件抽取 AI子體系通過應(yīng)用程序編程接口(API)及時全面地獲取全球新聞、社交媒體、行業(yè)報告、智庫論文、非政府組織(NGO)報告等多源異構(gòu)數(shù)據(jù)。利用先進的自然語言處理(NLP)事件抽取(Event Extraction)技術(shù),自動識別并標(biāo)記與投資項目相關(guān)的風(fēng)險事件,如社區(qū)抗議、政策突變、供應(yīng)鏈中斷、地緣政治緊張等,并對事件的嚴(yán)重性、關(guān)聯(lián)性進行智能評分[11]。 例如,針對鄰避效應(yīng)(居民或當(dāng)?shù)貑挝灰驌?dān)心項目建設(shè)對身體健康、環(huán)境質(zhì)量和資產(chǎn)價值等帶來諸多負(fù)面影響而引發(fā)的反對活動)這一綠色能源項目常見障礙,AI子體系通過分析本地社交媒體和新聞評論,對項目所在社區(qū)的公眾情緒進行量化評估,生成“社會接受度指數(shù)”,幫助投資者在項目早期預(yù)判并管理社區(qū)關(guān)系風(fēng)險。 通過對過去數(shù)十年歷史數(shù)據(jù)的深度學(xué)習(xí),AI子體系能夠識別風(fēng)險因素之間的復(fù)雜關(guān)聯(lián)模式。例如,發(fā)現(xiàn)某類政府人員言論往往與未來數(shù)月內(nèi)能源政策的調(diào)整相關(guān),或者某個區(qū)域的極端天氣事件頻率上升預(yù)示著未來項目運營的收益下降風(fēng)險增加[12]。此類復(fù)雜關(guān)聯(lián)模式需要大量歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析,由AI驅(qū)動能增強分析識別效率與準(zhǔn)確性,形成動態(tài)化、前瞻性的多維度風(fēng)險分析,是幫助投資者在復(fù)雜環(huán)境中“看得更遠(yuǎn)、看得更清”的重要助力。 (四)R-可靠性與回款保障 (Reliable & Repatriation Security,R體系) 對于海外投資者而言,賬面利潤最終能否安全、順利轉(zhuǎn)回投資者所在國,是投資決策的核心關(guān)切之一。“STAR”體系的R子體系聚焦于投資收益的可靠性與最終的利潤回款安全性分析,重點評估兩大核心要素。 1.收益保障分析評價 一是R子體系聚焦評估項目所在國的金融市場與外匯波動風(fēng)險。“STAR”體系深入分析目標(biāo)國的宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性(GDP增長率、通脹、外債水平)和金融市場的健康度[13]。特別是在外匯風(fēng)險上,摒棄了簡單的外匯歷史波動情況分析,轉(zhuǎn)而利用包含宏觀經(jīng)濟指標(biāo)、利率差、資本流動數(shù)據(jù)和市場情緒等多變量時間序列預(yù)測模型(如長短期記憶網(wǎng)絡(luò),LSTM),對當(dāng)?shù)刎泿艆R率的未來走勢區(qū)間進行預(yù)測,并量化測算項目匯兌損失的風(fēng)險概率[14]。 二是R子體系聚焦評估項目所在國關(guān)于利潤匯出的法律法規(guī)保障情況并實時監(jiān)控法規(guī)變更。“STAR”體系能夠系統(tǒng)梳理目標(biāo)國關(guān)于外商投資的法律法規(guī)體系,特別是針對利潤、股息、資本利得匯出的具體規(guī)定和實際操作流程。通過AI對法律條款修訂和其他利潤匯出法規(guī)的持續(xù)監(jiān)控,R子體系能對任何可能收緊資本管制的政策信號進行預(yù)警。同時,R子體系還會評估項目所在國與投資者所在國之間是否存在雙邊投資保護協(xié)定,以及協(xié)定的歷史執(zhí)行情況,作為風(fēng)險評估的重要參考。 2.模型評價結(jié)果的可靠性 R也代表了整個“STAR”體系評價結(jié)果的可靠性(Reliable)。“STAR”體系中各評價指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)并非由專家主觀設(shè)定,而是通過機器學(xué)習(xí)算法,基于過去數(shù)十年全球各國綠色能源投資的數(shù)據(jù)得出。以機器學(xué)習(xí)定權(quán)重的方法排除了人為主觀偏見影響,讓市場數(shù)據(jù)自身決定各指標(biāo)的重要程度,并通過嚴(yán)格的交叉驗證確保“STAR”體系評價結(jié)果的客觀性。最終實現(xiàn)對S子體系、T子體系中政策、技術(shù)、資源稟賦、配套條件、財務(wù)評價等指標(biāo)的有機整合,相較于傳統(tǒng)評估方法的獨立評估各項指標(biāo),或簡單線性疊加各指標(biāo)評估結(jié)果,“STAR”體系更能反映各指標(biāo)間的復(fù)雜關(guān)系,更具科學(xué)性與客觀性。此外,“STAR”體系針對各國別做出評價后,還會根據(jù)1~3年內(nèi)各國別的投資環(huán)境變化情況,進一步修正相關(guān)參數(shù),提升綠色能源投資體系評價結(jié)果的可靠性。 三、應(yīng)用與展望 本研究針對海外綠色能源投資決策中的關(guān)鍵痛點,創(chuàng)新性地構(gòu)建了AI 驅(qū)動的“STAR”智能評估體系。該體系突破傳統(tǒng)投資評價方法的靜態(tài)性與單一性局限,通過戰(zhàn)略協(xié)同(S)、技術(shù)經(jīng)濟可行性(T)、AI風(fēng)險穿透(A)和收益可靠性(R)四大核心模塊的系統(tǒng)整合,并深度運用NLP與機器學(xué)習(xí)等前沿AI技術(shù),克服了傳統(tǒng)評估方法在動態(tài)風(fēng)險追蹤、多維因素整合和投資者差異化需求映射不充分等方面的不足,提升了評估結(jié)果的科學(xué)性與可操作性。該體系不僅為海外能源投資提供了智能化決策框架,更為構(gòu)建跨領(lǐng)域、系統(tǒng)化的AI投資評價體系提供了方法論創(chuàng)新。 展望未來,“STAR”體系將逐步實現(xiàn)從框架理念落地到具體評價模型的目標(biāo),形成一套能以指數(shù)方式定量化評價結(jié)論、方法論完善、搭載特色數(shù)據(jù)庫的海外綠色能源投資評價模型—“STAR”模型。其特點如下: 一是增強模型的持續(xù)迭代與可解釋性。在算法層面,將探索引入更先進的強化學(xué)習(xí)模型,進一步提升預(yù)測精度和決策優(yōu)化的能力。同時,大力發(fā)展可解釋AI技術(shù),將模型的“黑箱”決策過程透明化,通過生成人類可理解的投資決策過程、推理邏輯及決策依據(jù),以提升AI投資決策建議的可信度[15]。 二是推動模型開源與中咨特色數(shù)據(jù)庫建設(shè)。我們將積極推動“STAR”模型的開源,為全球能源投資者提供本地化部署和個性化升級的渠道。同時,依托中國國際工程咨詢有限公司豐富的國際項目經(jīng)驗,構(gòu)建一個定期更新、來源權(quán)威、與模型深度耦合的“中咨海外綠色能源投資數(shù)據(jù)庫”,納入大量傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫未覆蓋的項目級、合同級的寶貴數(shù)據(jù)。我們也誠邀廣大投資者群策群力,打造一個開放共贏的新能源投資開源模型生態(tài)。 三是擴大“STAR”模型的實踐應(yīng)用與行業(yè)影響力。我們的長遠(yuǎn)目標(biāo)是,通過與領(lǐng)先的投資機構(gòu)、能源企業(yè)和政策研究機構(gòu)合作,以大量實際投資決策案例不斷驗證和優(yōu)化模型。定期發(fā)布《AI賦能全球綠色能源投資國別指數(shù)(基于“STAR”模型)》系列報告[16],逐步建立“STAR”模型在海外綠色能源投資領(lǐng)域的行業(yè)影響力,為全球綠色能源投資提供一個透明、可靠的指南針,為實現(xiàn)全球碳中和目標(biāo)貢獻(xiàn)來自中國的智慧與力量。 參考文獻(xiàn) [1] Masson-Delmotte V, Zhai P, et al. 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